Связьинвест не будет продан Известия

Связьинвест не будет продан / Известия

01.12.2003

Правительство наконец признало, что не будет продавать пакет акций телекоммуникационного холдинга Связьинвест в 2003 году — скорее всего это будет сделано в 2004-м. Откладывать продажу уже не имеет смысла, поскольку вряд ли в ближайшее время удастся увеличить цену: иностранцам часть нашей связи продавать не будут, а на переговоры с российским инвестором будут влиять не столько рыночные, сколько политические обстоятельства.

Первый замглавы Минимущества Александр Браверман заявил, что правительство физически не успеет продать пакет Связьинвеста до конца года. Перед тем как объявлять условия конкурса, правительство должно ответить на четыре вопроса — сколько акций продавать, кому, за какие деньги и как сохранить госконтроль над компанией. Самым принципиальным является вопрос — какой пакет продавать. Решив этот вопрос, правительство сделает полдела и на остальные три вопроса ответить будет проще.

Сейчас акционерами Связьинвеста являются Минимущество (50% плюс одна акция), РФФИ (25% минус две акции), Mustcom (25% плюс одна акция). Продавать 25% минус две акции невыгодно как покупателю, так и продавцу — первый не получит даже блокирующего пакета, поэтому не захочет платить слишком много. Можно, конечно, продать сразу 75% минус одну акцию, однако для проведения такой сделки нужно принять очень серьезное политическое решение — Связьинвесту принадлежат крупные пакеты в региональных компаниях связи и в монополисте междугородной связи компании Ростелеком. Например, на компаниях холдинга лежат так называемые мобилизационные функции, и правительству нужно будет решить, кому их передать.

Аналитик компании Атон Елена Роговина рассказала Финансовым Известиям, что заявление Александра Бравермана еще раз свидетельствует о том, что у государства до сих пор отсутствует четкая стратегия продажи Связьинвеста. При этом, по мнению аналитика, наилучшим вариантом стала бы продажа всего пакета при условии сохранения госконтроля с помощью специального механизма — например, введения золотой акции, позволяющей государству влиять на принятие решений.

Опыт введения золотой акции при приватизации стратегических структур есть как на Западе, так и у нас. Правда, в России нет закона о введении такого механизма госконтроля и правительство каждый раз должно принимать специальное решение.К тому же иностранный инвестор может не согласиться с существованием такого госвлияния, но в приход в Связьинвест нероссийского акционера уже никто не верит — Mustcom контролируется структурами известного финансиста Джорджа Сороса, скорее всего на этом правительство ограничится. Кстати, на рынке ходят слухи о попытках одного из российских претендентов на пакет договориться с Соросом о совместной политике.

Вопрос о претенденте обсуждается уже достаточно давно. Пока только две крупные российские структуры явно заявили о своем интересе к госпакету холдинга. Вначале такое заявление сделала Альфа-Групп, затем — их главный конкурент на рынке связи АФК Система. Правда, нельзя сбрасывать со счетов и Джорджа Сороса. Несмотря на то, что он заявлял о недовольстве этим своим активом, он неизбежно будет участвовать в развитии интриги вокруг Связьинвеста, поскольку претенденты будут стараться перетянуть его на свою сторону или даже купить его пакет.

Наиболее неопределенным на сегодняшний день является вопрос цены. В начале года Минимущество заявляло, что пакет 25% минус две акции может принести государству около 1 млрд USD. Видимо, продать пакет дешевле правительство не сможет по политическим соображениям. Стоит напомнить, что первый пакет Связьинвеста был продан в 1997 году за 1,875 млрд USD. Для оценки крупных телефонных компаний в развитых странах принят очень простой метод — чтобы грубо вычислить стоимость компании, нужно умножить количество телефонных линий на 1000 USD. У компаний Связьинвеста 32 миллиона телефонных линий — получается, что холдинг стоит 32 млрд USD. Из этих соображений 25% должны стоить 8 млрд USD, а 75% — 24 млрд USD. Естественно, за такую сумму никто пакет не купит. Поэтому правительству придется решать проблему комплексно — одновременно искать покупателя, договариваться с ним о цене и лишь затем объявлять условия конкурса для всех.